总则
1.1 目的
本规则规定 DSCX Market 上 Financial Products 的交易机制、订单处理、撮合原则、交易状态、价格控制、成交确认、交易取消、市场暂停及其他与交易运行有关的要求。 本规则旨在：
- （1）建立公平、有序及透明的交易机制；
- （2）确保所有符合条件的 Market Participants 按照统一规则参与交易；
- （3）支持连续、高效及可审计的价格发现；
- （4）维护交易系统稳定；
- （5）减少错误订单及异常交易对市场造成的影响；
- （6）支持 Sponsor Market Maker 持续提供市场流动性；
- （7）维护投资者及市场整体利益。
1.2 适用范围
本规则适用于：
- （1）DSCX Market；
- （2）所有在 DSCX 获准交易的 Financial Products；
- （3）Broker Participants；
- （4）Introducing Participants；
- （5）Sponsor Market Makers；
- （6）通过 Participant 获得 DSCX Market Access 的客户；
- （7）DSCX 指定适用本规则的其他市场主体。
1.3 Participant Responsibility
Market Participant 应对通过其 Participant ID、Trading Account、API Connection、Order Gateway 或 Direct Market Access 向 DSCX 提交的全部订单承担责任。Participant 不得以订单由客户、算法、第三方系统或授权用户生成作为免除责任的理由。
DSCX Trading System
2.1 Trading System
DSCX Trading System 指由 DSCX 运营或指定，用于接收、验证、管理、排列优先级、撮合订单，生成成交、发布交易数据并实施市场风险控制的电子交易系统。
2.2 Electronic Market
DSCX 原则上采用电子订单簿交易模式。订单通过经 DSCX 批准的 Trading Interface、API、Participant Gateway 或其他获准技术接口进入 DSCX Trading System。
2.3 Central Order Book
除特定 Financial Product 或交易方式另有规定外，DSCX 可采用 Central Limit Order Book 进行订单集中撮合。
2.4 Trading Records
DSCX Trading System 生成的 Order ID、Timestamp、Execution ID、Trade Record 及 System Log 构成 DSCX 的正式电子交易记录。
Trading Eligibility
3.1 Eligible Products
只有已经获得 DSCX Admission，以及在适用情况下获得 Quotation Approval 或 Trading Approval 的 Financial Product，方可在 DSCX Market 交易。
3.2 Eligible Participants
只有具备相应 Trading Authority 的 Market Participant 可直接向 DSCX Trading System 提交订单。
3.3 Client Access
投资者原则上通过符合资格的 Market Participant 获得 DSCX Market Access。Participant 应自行确认客户符合 Applicable Law、Investor Eligibility、Product Eligibility、Geographic Restrictions 及其他适用要求。
Trading Sessions
4.1 Trading Schedule
DSCX 可为不同 Financial Products 设定不同 Trading Schedule。
4.2 Continuous Trading
DSCX 可为适用 Financial Products 提供 Continuous Trading。
4.3 24/7 Trading
DSCX 可指定部分或全部 Financial Products 采用 24 hours a day 7 days a week 的连续交易安排。
4.4 24/7 不代表绝对不中断
24/7 Trading 不应被解释为 DSCX 保证任何 Financial Product 在任何时间均绝对可以交易。DSCX 可因 System Maintenance、Trading Halt、Market Suspension、Corporate Action、Settlement Issues、Emergency Event 或 Applicable Law 暂停全部或部分交易。
4.5 Trading Schedule Publication
每一 Financial Product 的 Trading Hours、Maintenance Windows、Market Making Hours 及 Special Sessions 应通过 DSCX 官方渠道公布。
Trading Phases
DSCX 可根据 Market 或 Financial Product 设置以下一种或多种 Trading Phase：Pre-Open、Opening Auction、Continuous Trading、Trading Halt、Cancel Only、Close Only、Closing Auction、Post-Trading、Maintenance、Suspended。
5.1 Pre-Open
在 Pre-Open 期间，DSCX 可允许提交、修改及取消订单，但原则上不立即执行订单。
5.2 Opening Auction
DSCX 可使用 Opening Auction 确定证券的开盘参考价格。
5.3 Continuous Trading
Continuous Trading 期间，订单按照 DSCX Price-Time Priority 或适用撮合机制进行连续撮合。
5.4 Cancel Only
Cancel Only 状态下不得提交新的增加市场风险的订单；可取消现有订单；DSCX 可允许减少风险的订单修改。
5.5 Close Only
DSCX 可在特殊情况下启用 Close Only。在该状态下，仅允许降低或关闭已有风险敞口的交易活动。
5.6 Suspended
处于 Suspended 状态的 Financial Product 不得执行正常交易。
Order Types
DSCX 可支持以下一种或多种 Order Type。
6.1 Market Order
Market Order 指不指定价格，并按照当时 Order Book 可获得的最佳价格执行的订单。Market Order 可能部分成交、跨越多个价格档位成交、产生 Slippage，或在流动性不足时无法全部成交。
6.2 Limit Order
Limit Order 指指定最高买入价格或最低卖出价格的订单。Buy Limit Order 不得以高于其 Limit Price 的价格执行；Sell Limit Order 不得以低于其 Limit Price 的价格执行。
6.3 Stop Order
如 DSCX 支持，Stop Order 在指定触发条件满足后转换为相应订单。
6.4 Stop Limit Order
Stop Limit Order 在触发后转换为 Limit Order。
6.5 Market-to-Limit
DSCX 可支持 Market-to-Limit Order。未立即成交部分可根据规则转换为 Limit Order。
6.6 Iceberg Order
如 DSCX 支持，Iceberg Order 可仅向市场显示订单总量的一部分。隐藏数量仍应按照适用优先级规则处理。
6.7 Reserve Order
DSCX 可允许订单设置 Reserve Quantity。
6.8 Pegged Order
DSCX 可支持按照 Best Bid、Best Ask、Mid-price 或 Reference Price 自动调整价格的 Pegged Order。
6.9 Post Only Order
Post Only Order 仅用于增加订单簿流动性。如提交后将立即与现有订单成交，系统可取消该订单，或按照预设规则调整订单。
6.10 Reduce Only Order
如产品结构适用，DSCX 可支持 Reduce Only Order。
Time in Force
DSCX 可支持以下 Time in Force。
7.1 Good for Day
订单持续有效至适用 Trading Day 结束。
7.2 Good Till Cancelled
订单持续有效直至成交、客户取消、Participant 取消、系统根据规则取消，或达到 DSCX 设置的最长有效期限。
7.3 Immediate or Cancel
可立即成交的部分立即执行，其余部分自动取消。
7.4 Fill or Kill
订单必须立即全部成交，否则全部取消。
7.5 Good Till Time
订单持续有效至指定时间。
7.6 Good Till Date
订单持续有效至指定日期。
Order Requirements
每一订单至少应包含 DSCX 要求的相关字段：Financial Product、Buy / Sell、Quantity、Price（如适用）、Order Type、Time in Force、Participant ID、Account or Client Identifier、Timestamp 及其他 DSCX 指定字段。
Order Validation
订单进入 DSCX Trading System 前或进入后，可接受 Participant Authority、Product Eligibility、Trading Status、Price Validation、Quantity Validation、Order Size Limit、Position Limit、Message Rate Limit、Risk Control 及其他系统验证。
9.1 Invalid Orders
未通过系统验证的订单可被拒绝、取消、限制或标记为异常，而不会进入正常撮合流程。
Price-Time Priority
10.1 General Principle
除 DSCX 对特定 Market 或 Order Type 另有规定外，DSCX 采用 Price Priority + Time Priority 原则进行订单排序。
10.2 Buy Orders
较高价格的 Buy Order 优先于较低价格的 Buy Order。
10.3 Sell Orders
较低价格的 Sell Order 优先于较高价格的 Sell Order。
10.4 Same Price
在相同价格下，较早进入 Order Book 的订单原则上具有更高优先级。
Order Matching
11.1 Matching
当 Buy Order 与 Sell Order 的价格条件可相互执行时，DSCX Trading System 可自动撮合。
11.2 Trade Price
成交价格原则上根据现有 resting order、incoming order 及适用 Matching Algorithm 决定。
11.3 Partial Execution
如订单不能全部成交，可部分成交。
11.4 Remaining Quantity
未成交数量根据 Order Type、Time in Force 及 Trading Phase 决定继续留在 Order Book 或被取消。
Self-Trade
12.1 Self-Trade Prevention
DSCX 可提供 Self-Trade Prevention 功能。
12.2 Participant Controls
Participant 应采取合理措施减少无经济实质的自成交。
12.3 Market Manipulation
任何 Participant 或 Client 不得通过 Self-Trade 制造虚假成交量、制造虚假市场活动、影响价格或获取不当交易激励。
Order Modification
13.1 Permitted Changes
Participant 可在订单未完全成交前修改 DSCX 允许修改的字段。
13.2 Priority Loss
对 Price、增加 Quantity 或其他实质影响订单优先级的修改，可导致订单失去原有 Time Priority。
13.3 Quantity Reduction
仅减少订单数量时，DSCX 可允许保留原 Time Priority。
Order Cancellation
14.1 Participant Cancellation
Participant 可根据 DSCX Rules 取消其未成交订单。
14.2 System Cancellation
DSCX 可因 Trading Halt、Market Suspension、Technical Failure、Corporate Action、Order Expiry、Participant Suspension、Risk Control、Clearly Erroneous Order 或 Emergency Event 取消订单。
14.3 Cancellation Not Guaranteed
Participant 提交取消请求并不保证原订单在取消请求生效前不会成交。
Trade Finality
15.1 General Principle
订单一经 DSCX Trading System 成交，原则上构成有效 Transaction。
15.2 Binding Trade
除本规则规定的 Clearly Erroneous Trade、System Error、Market Integrity Event 或其他经 DSCX 认定的特殊情况外，成交对相关 Participant 具有约束力。
Trade Confirmation
每笔成交可产生 Execution ID、Financial Product、Price、Quantity、Execution Time、Buy Participant、Sell Participant、Settlement Information 及其他必要记录。
Trade Reporting
DSCX 应根据适用市场结构记录并公布交易信息。公开信息可包括 Last Traded Price、Trade Size、Trade Time、Daily Volume、High、Low、Open、Close 及其他市场数据。
Market Data
18.1 Market Data
DSCX 可发布 Best Bid、Best Ask、Order Book Depth、Last Trade、Volume、Price Statistics、Market Status 及 Reference Prices。
18.2 Market Data Levels
DSCX 可提供不同级别 Market Data，包括 Level 1 Market Data、Level 2 Market Data、Full Order Book Data、Historical Data 及 Reference Data。
18.3 Market Data Accuracy
DSCX 应采取合理措施维护市场数据准确性，但市场数据仍可能因技术延迟、网络问题、第三方数据或系统事件出现暂时性延迟或错误。
Tick Size
19.1 Tick Size
Financial Product 的最小报价单位由 DSCX 指定。
19.2 Tick Size Schedule
不同价格区间或不同产品可适用不同 Tick Size。
19.3 Invalid Price Increment
不符合 Tick Size 的订单可被系统拒绝。
Minimum Order Size
DSCX 可对 Financial Product 设置 Minimum Quantity、Minimum Notional Value 或 Minimum Trade Size。
Maximum Order Size
DSCX 可基于 Liquidity、Market Capitalisation、Volatility 或 Risk 对 Financial Product 设置 Maximum Order Size。
Price Controls
22.1 Purpose
DSCX 可实施 Price Controls，以减少明显错误或异常订单进入市场。
22.2 Controls 可包括
Price Collar、Maximum Price Deviation、Dynamic Price Band、Static Price Band、Reference Price Control 及 Fat Finger Protection。
Reference Price
DSCX 可使用 Previous Closing Price、Opening Price、Last Traded Price、Auction Price、VWAP、External Reference Market Price、Underlying Asset Value 或其他合理参考价格作为 Reference Price。
Static Price Band
DSCX 可围绕指定 Reference Price 设置 Static Price Band。超过允许范围的订单可被拒绝、进入特殊状态或触发 Volatility Control。
Dynamic Price Band
DSCX 可根据近期成交价格或市场状况动态调整允许交易价格范围。
Volatility Control
26.1 Trigger
当 Financial Product 在短时间内出现异常价格移动时，DSCX 可触发 Volatility Control。
26.2 Measures
措施可包括 Temporary Pause、Volatility Auction、Expanded Price Band、Reduced Order Functionality 或 Special Trading Status。
Circuit Breaker
DSCX 可对 Individual Security、Market Segment 或 Entire Market 建立 Circuit Breaker。
27.1 Trigger Factors
可考虑 Price Movement、Market-wide Index Movement、Liquidity Collapse 或 Systemic Market Event。
Trading Halt
28.1 DSCX Authority
DSCX 可暂停某一 Financial Product 的交易。
28.2 Grounds
可能包括 Material Information Pending、Issuer Request、Extreme Volatility、Market Manipulation Concern、Technical Issue、Settlement Issue、Corporate Action、Regulatory Direction、Underlying Asset Issue 或其他影响公平、有序或透明交易的事项。
28.3 Orders During Halt
DSCX 可决定 Halt 期间保留现有订单、允许取消订单、取消全部订单、禁止新订单或进入 Cancel Only。
Resumption of Trading
交易恢复前，DSCX 可发布 Market Notice、进入 Pre-Open、举行 Re-opening Auction、重新设定 Reference Price 或调整 Price Band。
Suspension
Suspension 可适用于比 Trading Halt 更长期的市场停止交易状态。Suspension 可因 Issuer 不再符合 Listing Rules、重大 Disclosure Failure、Sponsor Market Maker Failure、法律或监管问题、Settlement Failure 或其他重大事项发生。
Sponsor Market Maker Orders
31.1 Identification
DSCX 可要求 Sponsor Market Maker 用于履行正式做市义务的订单带有专用标识。
31.2 Genuine Market Making
Sponsor Market Maker 报价必须真实、可执行，并符合 Minimum Quote Size、Maximum Spread、Quote Presence 及 Sponsor Market Maker Rules。
31.3 Same Matching Priority
除 DSCX 明确规定的特殊市场机制外，Sponsor Market Maker 的订单不因其做市身份获得优于普通订单的价格或时间优先权。
31.4 No Guaranteed Execution
Sponsor Market Maker 不享有成交保证。
Sponsor Market Maker and Price Discovery
Sponsor Market Maker 的职责是提供流动性，不得人为设定市场价格、阻止正常价格发现、维持指定价格、与 Issuer 协调操纵价格或制造虚假交易量。
Opening Price
DSCX 可通过 Opening Auction、Previous Reference Price、First Eligible Trade、Sponsor Market Maker Quotes、External Reference Price 或其他 DSCX 认可方法确定 Opening Price。
Initial Listing Price
首次上市 Financial Product 的 Initial Reference Price 可根据 Issuer Offering Price、Sponsor Assessment、Bookbuilding、Pre-market Indications、Independent Valuation 或其他适当方法确定。最终 Opening Mechanism 由 DSCX 决定。
Closing Price
DSCX 可使用 Closing Auction Price、Last Traded Price、VWAP、Time-weighted Calculation 或其他适当方法确定 Official Closing Price。
24/7 Market and Daily Reference Cycle
对于 24/7 Trading Financial Product，DSCX 可指定一个固定 Daily Reference Time，用于计算 Daily Open、Daily High、Daily Low、Daily Close、Daily Volume 及 Price Change Percentage。该时间仅用于市场统计及系统处理，并不意味着市场必须停止交易。
Corporate Actions
DSCX 可因 Stock Split、Reverse Split、Dividend、Rights Issue、Merger、Spin-off、Token Redenomination 或其他 Corporate Action 调整订单及交易参数。
37.1 Open Orders
DSCX 可决定自动调整订单价格、自动调整订单数量、取消所有未成交订单或采取其他合理措施。
Tokenised Securities
38.1 Trading Treatment
Tokenised Security 在 DSCX 上的交易仍应按照其法律及经济性质适用相关 Trading Rules。
38.2 Blockchain Record
Blockchain 或 Distributed Ledger Record 不自动替代 DSCX Trading System 中的正式订单及成交记录。
38.3 On-chain Transfer
如 Transaction 后续通过 Blockchain 完成交付或登记，应遵守 Clearing and Settlement Rules。
Trading Currency and Settlement Asset
39.1 Quote Currency
DSCX 可允许 Financial Product 使用 Fiat Currency、Stablecoin 或其他 Approved Settlement Asset 进行报价或结算。
39.2 Product-specific Specification
每一 Financial Product 应明确指定 Quote Currency、Settlement Asset 及 Settlement Method。
39.3 Stablecoin Risk
使用 Stablecoin 不意味着 DSCX 对其价值稳定、赎回能力、发行人信用或法律地位提供保证。
Off-Book Transactions
DSCX 可根据规则允许某些交易不通过 Central Order Book 完成。
40.1 Permitted Types
可包括 Block Trades、Negotiated Transactions、Cross Trades、Corporate Transactions 或其他 DSCX 批准交易。
40.2 Reporting
Off-Book Transaction 应按照 DSCX 规定进行交易报告。
Block Trades
DSCX 可为大额交易制定 Block Trade Rules。Block Trade 可适用独立的 Minimum Size、Price Parameters、Reporting Deadline 及 Publication Rules。
Cross Trades
Participant 如同时代表买卖双方，可在 Applicable Law 及 DSCX Rules 允许范围内进行 Cross Trade。
42.1 Conditions
应确保客户授权适当、不存在不公平利益冲突、成交价格合理并且交易得到适当记录。
Pre-arranged Trades
任何预先协商交易不得用于规避 Central Order Book、制造虚假市场、操纵价格或制造虚假成交量。
Short Selling
44.1 DSCX Authority
DSCX 可允许、限制或禁止特定 Financial Product 的 Short Selling。
44.2 Requirements
如允许 Short Selling，DSCX 可要求订单标识、Borrow Arrangement、Locate Requirement、Position Reporting 或 Price Restrictions。
44.3 Product-specific Restriction
新上市证券或低流动性证券可适用更严格 Short Selling 限制。
Naked Short Selling
除 Applicable Law 及 DSCX Rules 明确允许外，不得提交无法合理预期完成交付的 Short Sale。
Trading by Issuer
Issuer 或其关联方交易自身证券时，应遵守 Applicable Law、Insider Trading Rules、Disclosure Rules、Buyback Rules 及 Market Conduct Rules。
Share Buybacks
如 Issuer 进行市场回购，应遵守 DSCX 对 Price、Volume、Timing、Disclosure 及 Participant Execution 的要求。
Insider Trading
任何人不得利用 Inside Information 在 DSCX Market 进行禁止的交易。
Market Manipulation
任何 Participant、Issuer、Sponsor Market Maker 或 Investor 不得制造虚假或误导性交易表象、人为影响价格、进行 Wash Trading、Spoofing、Layering、Marking the Close、Momentum Ignition 或其他 Manipulative Activity。
Clearly Erroneous Orders
DSCX 可识别并阻止明显异常订单。可能考虑价格明显偏离市场、数量明显异常、明显输入错误、系统错误或其他客观异常情况。
Clearly Erroneous Trades
51.1 Review
DSCX 可根据申请或自行决定审查涉嫌 Clearly Erroneous Trade 的成交。
51.2 Factors
可考虑成交价格与市场价格的偏离、订单规模、市场流动性、是否发生系统故障、是否存在明显 Fat Finger Error、其他交易是否受到影响及维护市场诚信的需要。
51.3 Possible Outcomes
DSCX 可维持交易、取消交易、调整交易或采取其他合理措施。
51.4 No Automatic Cancellation
交易产生损失本身不构成取消交易的理由。
Trade Bust
只有在 DSCX Rules 允许的特殊情况下，DSCX 才可 Bust 已执行 Transaction。
System Error
如 DSCX 系统错误导致错误撮合、错误价格、重复成交或错误市场数据，DSCX 可采取合理纠正措施。
Participant System Failure
Participant 发生系统故障时，应及时控制风险、必要时启动 Kill Switch、取消异常订单、通知 DSCX 并采取恢复措施。
Kill Switch
DSCX 可向 Participant 提供或要求 Participant 建立 Kill Switch。
55.1 Kill Switch 可用于
停止新订单、取消开放订单、暂停算法、暂停特定账户或暂停整个 Participant Connection。
Message Rate Limits
DSCX 可设置 Orders per Second、Messages per Second、Cancel Ratio 及 API Limits，以保护系统稳定。
Excessive Messaging
Participant 不得以无合理交易目的的高频消息影响 Trading System、Market Data、其他 Participant 或市场公平运行。
Direct Market Access
58.1 DMA
DSCX 可允许经批准的 Participant 向客户提供 Direct Market Access。
58.2 Responsibility
DMA Client 的订单仍视为通过相关 Participant 提交。Participant 对其 DMA Client 订单承担监管及风险管理责任。
58.3 DMA Controls
Participant 应实施 Credit Limits、Order Size Limits、Price Controls、Position Limits、Message Limits、Kill Switch 及 Real-time Monitoring。
Algorithmic Trading
59.1 Permitted Use
Participant 可在符合 DSCX Rules 的情况下使用 Algorithmic Trading。
59.2 Controls
Participant 应建立 Testing、Version Control、Price Limits、Quantity Limits、Message Rate Limits、Position Controls 及 Kill Switch。
59.3 Responsibility
算法产生的全部订单仍由 Participant 承担责任。
Trading Accounts
Participant 应能够区分 Client Accounts、Proprietary Accounts、Market Making Accounts、Employee Accounts 及其他 DSCX 要求区分的账户。
Order Identification
DSCX 可要求订单标明 Client、Principal、Market Maker、Algorithmic、Short Sale、DMA 或其他 Regulatory Flag。
Anonymous Trading
DSCX 可采用 Anonymous Order Book。在 Anonymous Trading 模式下，交易前市场数据原则上不显示交易对手 Participant 身份。
62.1 Regulatory Transparency
匿名交易不影响 DSCX 获取 Participant Identity、Account Information、Order Origin 及其他监管信息。
Pre-trade Transparency
DSCX 可公开 Best Bid、Best Ask、Order Book Depth、Indicative Auction Price 等 Pre-trade Information。
Post-trade Transparency
DSCX 可公开成交价格、成交数量、成交时间、累计成交量及其他 Post-trade Information。
Delayed Publication
如适用于 Block Trade、Large Transaction 或 Illiquid Security，DSCX 可允许依法延迟公布部分交易数据。
Trade Surveillance
DSCX 可实时或事后监控 Orders、Quotes、Trades、Cancellations、Participant Behaviour、Client Behaviour 及 Sponsor Market Maker Activity。
Suspicious Trading
如 DSCX 发现可疑交易，可要求 Participant 提供解释或客户资料、限制账户、取消开放订单、暂停 Participant、暂停 Financial Product 或转交监管机构。
Trading Restrictions
DSCX 可对特定 Participant、特定 Account 或特定 Financial Product 实施交易限制。
Position Limits
DSCX 可为特定 Financial Product 设置 Position Limits。
Concentration Controls
如某一账户、Participant 或关联集团持有过高比例证券，DSCX 可根据 Rules 要求报告、限制新增交易或实施额外监督。
Market-wide Emergency
如发生影响市场整体正常运行的重大事件，DSCX 可暂停整个市场、限制 Order Types、取消订单、调整 Price Bands、调整 Market Making Requirements、调整 Trading Hours 或采取其他合理紧急措施。
Cybersecurity Event
发生重大 Cybersecurity Event 时，DSCX 可断开 Participant Connection、暂停 API、撤销 Session、进入 Cancel Only、暂停 Market 或执行 Disaster Recovery Procedure。
Disaster Recovery
DSCX 可将 Trading System 切换至 Disaster Recovery Environment。Participant 应配合 DSCX 进行 Connection Migration、Session Re-establishment、Order Reconciliation 及 Trade Reconciliation。
Maintenance
DSCX 可安排 Scheduled Maintenance 或 Emergency Maintenance。
74.1 Notice
对于 Scheduled Maintenance，DSCX 应在合理情况下提前通知市场。
Settlement Relationship
成交后义务由 DSCX Clearing and Settlement Rules 进一步规定。
75.1 Trading and Settlement Distinction
Trade Execution 与 Settlement 为不同阶段。交易已经执行，不因后续 Settlement 尚未完成而当然失效。
Settlement Failure
如 Participant 预计无法完成交易结算，应立即按照适用 Rules 通知 DSCX 或相关 Settlement Facility。
Trade Date and Settlement Date
每一 Financial Product 应明确其 Trade Date Convention 及 Settlement Cycle。
77.1 Digital Settlement
对于支持近实时或即时数字化交付的产品，DSCX 可采用 T+0、Near Real-Time Settlement 或 Atomic Settlement。
Delivery versus Payment
如市场结构支持，DSCX 可采用 Delivery versus Payment（DvP）机制。
Token Transfer
如 Financial Product 使用 Token 进行所有权表示，成交后 Token Transfer 应按照适用 Settlement Rules 进行。
Failed Trade Management
DSCX 可针对 Settlement Failure 建立 Retry、Buy-in、Cash Settlement、Penalty、Suspension 或其他适当措施。
Participant Fees
交易活动可产生 Trading Fee、Transaction Fee、Market Data Fee、Connectivity Fee、Settlement Fee 及其他 Fee Schedule 所列费用。
Market Maker Rebates
Sponsor Market Maker 可根据 DSCX Fee Schedule 获得与真实流动性贡献相关的 Fee Rebate 或其他激励。任何激励不得以人为维持证券价格为条件。
Rule Violations
违反本 Trading Rules 的行为可包括未经授权交易、绕过 Trading Controls、Manipulative Trading、虚假订单、Algorithm Abuse、违反 Trading Restriction、滥用 Market Data、拒绝提供交易资料或其他违反 DSCX Rules 的行为。
DSCX Actions
DSCX 可采取 Warning、Order Cancellation、Account Restriction、Participant Restriction、Trading Suspension、Product Suspension、Trade Review、Referral to Enforcement Process。
Waivers
DSCX 可在 Applicable Law 允许范围内，对特定 Trading Rule 给予 Waiver、Conditional Waiver 或 Temporary Relief。
85.1 Conditions
Waiver 不得损害市场诚信、造成不公平竞争、严重损害投资者利益或破坏市场公平、有序及透明运行。
Product Trading Schedule
DSCX 可针对每一 Financial Product 发布独立 Trading Schedule，可包括：
- Security: [Name / Symbol]
- Trading Model: [Continuous / Auction / Hybrid]
- Trading Hours: [To be specified]
- Quote Currency: [To be specified]
- Settlement Asset: [To be specified]
- Tick Size: [To be specified]
- Minimum Order Size: [To be specified]
- Maximum Order Size: [To be specified]
- Price Band: [To be specified]
- Supported Order Types: [To be specified]
- Supported Time in Force: [To be specified]
- Settlement Cycle: [To be specified]
- Sponsor Market Maker: [To be specified]
- Special Trading Conditions: [If applicable]
24/7 Trading Schedule
如 Financial Product 采用 24/7 Trading，Trading Schedule 可进一步规定 Daily Reference Time、Core Liquidity Hours、Reduced Liquidity Hours、Scheduled Maintenance 及 Daily Statistics Cut-off。
核心交易原则
DSCX Trading Framework 遵循以下原则：
- （1）所有合法订单按照公开规则处理；
- （2）相同条件订单原则上按照 Price-Time Priority 处理；
- （3）Participant 不因规模、身份或商业关系获得秘密交易优先权；
- （4）Sponsor Market Maker 的订单原则上与普通市场订单按照相同撮合优先级竞争；
- （5）Sponsor Market Maker 的责任是提供真实流动性，而不是控制证券价格；
- （6）DSCX 可通过 Price Bands、Circuit Breakers 及 Trading Halts 维护市场稳定；
- （7）24/7 Trading 不排除必要的系统维护、停牌或紧急市场措施；
- （8）订单成交后原则上具有约束力，只有在明确规定的特殊情况下方可取消或调整；
- （9）所有订单及成交应具有完整、准确且可审计的电子记录；
- （10）市场价格应通过真实买卖需求形成，不得通过虚假订单或操纵行为人为产生。
—— END OF PART 3 —— DSCX RULEBOOK PART 3 — TRADING RULES